目前，上市公司三季報披露已經(jīng)落下帷幕。2017年前9個月，廣電板塊整體保持業(yè)績增長的勢頭，但是增速有所放緩，業(yè)界對后市仍持樂觀態(tài)度。

Wind資訊顯示，從整個傳媒行業(yè)各板塊比較來看，廣電上市公司的表現(xiàn)處于中等水平：2017年第三季度，營業(yè)收入方面，受益于行業(yè)內生增長，游戲行業(yè)增速最快，同比達31.67%，其次依次是互聯(lián)網(wǎng)（28.90%）、營銷服務（22.65%）、影視（10.33%）、有線電視網(wǎng)絡（6.79%）和出版?zhèn)髅剑?1.78%）；歸屬母公司凈利潤方面，游戲行業(yè)增長最快，同比達36.51%，其次依次是出版?zhèn)髅剑?6.31%）、營銷服務（10.74%）、互聯(lián)網(wǎng)（10.35%）、影視（2.03%）和有線電視網(wǎng)絡（-22.63%）。

影視：增速放緩頭部劇仍然吸金

總體來看，影視板塊的成績并不是特別亮眼——第三季度影視板塊收入增速與第二季度持平，但凈利潤增速持續(xù)下降。“受內容制作周期和上線數(shù)量的波動性以及政策收縮等綜合影響，影視板塊整體業(yè)績有所回落。”中信證券分析師唐思思對《中國新聞出版廣電報》記者表示。

細分來看，影視板塊包括兩個子板塊——電影院線及影視內容。其中，電影院線板塊包括中國電影、萬達電影、華誼兄弟等共計7只標的，2017年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入244.1億元，同比增速16.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤38.0億元，同比增速4.04%。

雖然受上半年電影票房下滑的影響，電影院線板塊業(yè)績增速不高，但是在唐思思看來，“從暑期檔開始，電影票房出現(xiàn)一定反轉跡象，《戰(zhàn)狼2》《羞羞的鐵拳》都取得不錯票房，后期票房趨勢值得關注。”

數(shù)據(jù)顯示，2017年下半年，隨著供給端（國產電影）創(chuàng)作周期出現(xiàn)觸底回升跡象，票房有了明顯回暖跡象?？傮w來看，2017年前三季度，我國電影票房共計427.1億元（含手續(xù)費），同比增長20.5%，剔除手續(xù)費增長約14%。

從暑期檔和國慶檔來看，2017年6月1日至8月31日，全國暑期檔電影票房達到153.08億元（剔除手續(xù)費），相較于2016年暑期檔6-8月累計票房增長23.09%，共計放映電影2415.58萬場，觀影人次4.73億次，同比增長26.60%。

國慶期間，截至2017年10月7日24時，全國國慶檔票房達到23.6億元，同比增長48.7%；剔除服務費票房為22.2億元，同比增長39.8%。

“國產優(yōu)質電影內容的持續(xù)輸出將成為驅動中國電影票房增長的核心動力，展望2018年電影票房仍然值得期待。”唐思思介紹，預計春節(jié)檔將有《捉妖記2》《唐人街探案2》《西游記女兒國》等重磅級國產片上映，市場對國產電影的表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。進口片方面，《復仇者聯(lián)盟3》《碟中諜6》等好萊塢大片也有望掀起觀影高潮。“而隨著票房的回暖，電影院線板塊將會交出漂亮的成績單。”

影視板塊的另一子板塊——影視內容主要包括華策影視、慈文傳媒、歡瑞世紀等17只標的，2017年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入175.6億元，同比增速9.50%；實現(xiàn)歸母凈利潤26.2億元，同比增速7.97%。

“在內容質量不達預期、制作周期及上線數(shù)量波動、行業(yè)監(jiān)管等多重因素影響下，影視內容板塊進入業(yè)績調整期。”唐思思表示，然而頭部劇集依然熱度不減，在收視率居高不下的同時成為社會熱點話題，隨著各影視公司對內容的日益重視，以及“限薪令”等政策的出臺，有望使得行業(yè)理性發(fā)展。

在中泰證券分析師康雅雯看來，影視內容板塊表現(xiàn)欠佳的主要原因在于由于影視項目存在一定制作周期，上半年大部分影視公司頭部項目尚未進入收入確認時點，導致同比收入增長存在一定季節(jié)性波動。“但站在全年角度看，下半年各影視公司將進入收入集中確認時點，具備頂級內容制作能力的公司有望打一個漂亮的翻身仗。”

有線網(wǎng)絡：發(fā)展緩慢轉型初見成效

繼半年報后，有線電視網(wǎng)絡板塊再次出現(xiàn)了在營收同比增長的背景下，凈利潤呈現(xiàn)負增長的現(xiàn)象，這也意味著，有線網(wǎng)絡板塊在7-9月并沒能扭轉上半年以來的局勢。

對此，廣發(fā)證券分析師曠實認為：“造成這種情況的主要原因是雖然有線網(wǎng)絡成本相對固定，但是有線電視用戶自2016年第四季度開始出現(xiàn)首次負增長以來，有線電視用戶貢獻的有線電視收視費下降。”

在曠實看來，有線電視收視費是有線網(wǎng)絡公司重要的收入來源，在總體有線用戶數(shù)下降的背景下，業(yè)績維持正增長主要來自兩方面：一是加快轉型，積極開展增值業(yè)務和寬帶業(yè)務；二是一些偏遠地區(qū)受網(wǎng)絡沖擊較小，傳統(tǒng)電視仍然是重要的收視方式，有線電視用戶仍然持續(xù)增長，進而帶動業(yè)績增長。

康雅雯指出，有線電視網(wǎng)絡同樣屬于傳統(tǒng)媒體范疇，受到新媒體擠壓及年輕用戶消費習慣改變沖擊較大。近幾年營收增速、歸屬母公司凈利潤增速和毛利率、凈利率等指標呈現(xiàn)下滑趨勢，傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展面臨較大的增長壓力。

未來業(yè)績增長將寄希望于在有線電視網(wǎng)絡滲透率在偏遠地區(qū)提高、國家三網(wǎng)融合進一步推進、公司對外投資布局及業(yè)務轉型等方面。

這一思路，從當前有線電視網(wǎng)絡公司的業(yè)績分化已能看出，除了貴廣網(wǎng)絡等個別有線電視用戶數(shù)持續(xù)增長的公司外，較少的提早轉型的公司業(yè)績明顯要好于一直故步自封的公司，例如廣電網(wǎng)絡、湖北廣電和華數(shù)傳媒等。

“傳統(tǒng)廣電行業(yè)不景氣，轉型升級已成必然趨勢，公司正通過互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等技術，在吉林省教育信息化、智慧林業(yè)等方面尋求新的盈利增長點，希望改變對傳統(tǒng)業(yè)務的依賴，度過轉型陣痛期。”面對吉視傳媒前三季度營業(yè)收入14.58億元，同比減少2.63%，歸屬上市公司股東的凈利潤2.15億元，同比減少8.31%的業(yè)績，海通證券分析師鐘奇如此表示。